汇思/港探究刊行更多较终年期债\余伟文

图：比年良多边疆企业在外洋设置出产线，以及踊跃开辟海内市场，喷鼻港踊跃争夺成为这些企业“出海”时的地区或国际总部，以及企业财资核心。 财务司司长周三颁布了《2025-26年度财务估算案》，傍边有不少坚固及晋升喷鼻港国际金融核心位置、推进喷鼻港经济开展的办法，与金管局的任务非亲非故。我盼望就此中两个课题分享一下见解。 估算案提出，为确保北部都市区等战略性基建工程名目定时推展，特区当局将会更机动善用市场资本，包含经由过程增添刊行当局债券融资。将来五年，估计会在“当局可连续债券打算”跟“基本建立债券打算”下每年刊行债券合共约1500亿至1950亿元。以刊行债券作为融资方法之一去推进具战略性的工程早日落实，支撑经济转型跟开展，是一种长线投资，也是其余地域罕见的做法。 当局债券深受市场欢送 金管局是当局债券打算的履行者，始终帮助当局按期刊行差别范例的债券，与债券投资者等市场机构亦坚持亲密相同。依据咱们与差别市场人士相同所懂得，市场广泛以为，喷鼻港的当局债权程度依然绝对较低。将来五年债权与GDP的比率将保持在12%至16.5%，属可控程度。比拟发债范围，他们较存眷的是发债所得资金的用处及当局团体财务状态。就此，财务司司长夸大当局发债所得资金是用在基建投资，并不会用于付出当局常常开销。同时，估算案制定了强化财务整共计划，加鼎力度把持当局运营开销以及增添收入。 上述举动有利于坚固市场人士信念。特区当局刊行的债券是高质素的债权东西，始终深受市场欢送，吸引了各种举世投资者参加。以2024至25年度为例，当局刊行的机构债best365官方网站登录券录得约3倍至7倍的认购。当局增添发债范围，信任会被市场受落。 从前多少年，当局以刊行较短年期的债券为主，这重要是因应市场情形及市平易近对批发债券的需要，同时亦为当局带来再融资的须要：当局将来五年所发的债券，此中约56%属于为到期短期债权的再融资；约44%是能够本质用作基建投资的资金。 将来在落实发债打算时，为了共同个别较终年期的基建工程名目，咱们会依据市场情形跟需要、本钱等斟酌要素，踊跃探究刊行更多较终年期债券的空间，同时亦为长线投资者，比方保险公司及养老基金供给更多投资抉择。 除了为当局基建工程名目融资，当局发债亦能施展奇特的牵头感化，推动当地债券市场多元化、临时开展。自2018年当局推出“当局绿色债券打算”以来，咱们始终努力翻新，为市场供给树模。至今金管局已帮助当局刊行约2200亿港元等值的绿色债券，胜利增进喷鼻港可连续金融生态圈的构成。别的，从前两年当局刊行了两批代币化债券，证实了喷鼻港能为金融科技利用供给机动方便的情况，为私营市场树立了精良案例。当局亦整合各个债券打算，在客岁10月推出债券投标部署，按期刊行港元及国民币债券，进一步增进当局港元及国民币收益率曲线的构成，为市场供给主要的价钱基准。 将来，金管局将持续努力帮助当局落实债券刊行打算，并在发债进程中踊跃与市场人士相同、强化市场拓展任务并深入与举世投资者的良性互动，以加深他们对当局的财务状态、发债打算及喷鼻港团体开展的懂得。 晋升供给链融资功效 受疫情、地缘政治及各地经济开展转型等要素影响，寰球商业及企业供给链格式在从前数年呈现了严重的变更，对喷鼻港的影响尤其值得存眷。然而，机会与挑衅并存。客岁的财务估算案提出将喷鼻港开展成为跨国供给链治理核心；差别部分亦推出一系列办法推进相干开展。 供给链运作不只波及货品流，还须要资金流的支撑。关涉收付款、融资、外汇治理等大批的金融运动，须要金融机构参加，同时亦为金融业带来可不雅的商机。停止客岁底，喷鼻港银行供给的商业融资余额到达3800亿港元，傍边约四成属于离岸的商品商业，反应喷鼻港银行业辐射才能之强。 金管局始终与银行业界跟相干持份者配合，在金融层面晋升喷鼻港实体经济的竞争力。比方在商业融资方面，自多年前已开端摸索经由过程科技翻新晋升效力。近来，咱们跟国民银行配合，推出离岸国民币商业融资活动资金部署。别的一个重点范畴是企业财资营业，透过同一治理团体内各关系公司的资金，确保资金无效周转。早在近十年前，金管局便与相干当局部分配合，为在喷鼻港树立财资核心的企业供给税务豁免，并坚持不懈地向境外企业踊跃推广。 金管局在客岁中建立了一个任务小组（小组），包含银行跟企业的代表，研讨怎样晋升喷鼻港金融业竞争力、支撑新的供给链规划。小组已实现首阶段的任务，并整合了以下开端倡议： 1）踊跃欢迎数码商业 推进数码化及尺度化能无效晋升供给链的效力、出产力跟韧性，但亦面对不少挑衅。比方多个经济体（包含喷鼻港）的执法尚未付与数码版商业文件与实体版本等同的执法效率，与落实商业文件数码化并不相容，须要检查跟订正。就此倡议，咱们乐见财务司司长最新宣布的财务估算案中颁布会启动相干任务，目的在来岁内将修例倡议提交破法会。 与此同时，金管局正在推动金融技巧翻新，比方经由过程Ensemble名目，摸索怎样将商业相干文件（比方电子提单）代币化，节俭人工流程、下降讹诈危险。别的，金管局于2022年推出的贸易数据通至今已方便银前进行超越4.2万宗存款请求及检察，波及批核额估量超越350亿港元。将来，咱们会持续摸索在此范畴的科技翻新跟利用。 2）摸索绿色供给链相干机会 绿色供给链也是值得器重的趋向。将可连续开展的考量融入各个环节中，有助企业进步效力、把持本钱、治理气象危险，同时吸引投资者跟花费者、晋升商誉。 对当地企业而言，胜利停止可连续转型在其所处的供给链上占更主要席位。局部中小企或须要恰当的领导跟声援。就此，金管局参加的绿色跟可连续金融跨机构督导小组于较早前推出了可连续表露范本以及排放盘算东西，供喷鼻港中小企无偿使用，激励他们评价及表露碳脚印，并实时采用恰当减排办法。 3）争夺企业在喷鼻港设破财资核心 跟着比年供给链格式以及边疆市场的变更，良多边疆企业在外洋设置出产线，以及踊跃开辟海内市场。喷鼻港亦踊跃安排，争夺成为这些企业“出海”时的地区或国际总部以及企业财资核心。金管局会共同相干部分的推广任务，亦会踊跃与企业、银行等持份者交换，懂得他们对政策支撑的需要。 4）晋升银行业界在区内的营业才能，共同客户开展 跟着更多企业在西北亚等地设置出产线，喷鼻港的银行业界须要增强对外地的意识，才干在新的供给链格式下持续效劳客户。金管局会摸索怎样将培养“地区常识”跟“地区收集”融入开展软气力的任务。银行公会亦会建立任务小组研讨开辟新兴市场的课题，反应业界对此的器大发棋牌官方网站入口重。咱们会与业界独特探究详细计划。 下一阶段，金管局将会与相干部分跟业界踊跃配合，落实上述的详细办法。咱们欢送各界对有关的任务提出倡议，一起为晋升喷鼻港竞争力而尽力。 总结 往年估算案提到，咱们在开展进程中须要变更、翻新及一直自我晋升BET9登录官方入口。除了以上两方面的重点任务，金管局也会持续在其余金融市场范畴着力，进一步施展喷鼻港国际金融核心上风，晋升喷鼻港团体竞争力。 （作者为喷鼻港金融治理局总裁）